رسانه اقتصاد و بازار
راند آفریقای جنوبی در پایان هفته‌ای پرتنش برای بازارهای جهانی بار دیگر زیر فشار قرار گرفت و در مسیر چهارمین افت هفتگی متوالی ایستاد. حرکت این ارز بیش از آنکه فقط داستان اقتصاد داخلی آفریقای جنوبی باشد، تصویری از فشار گسترده‌تری است که دلار قوی و افزایش بازده اوراق بر دارایی‌های بازارهای نوظهور وارد می‌کنند.
بر اساس گزارش رویترز در روز جمعه ۲ اکتبر، راند در آستانه ثبت افت هفتگی نزدیک به ۲ درصد قرار داشت. سرمایه‌گذاران هم‌زمان با تقویت دلار آمریکا و بالا ماندن بازده اوراق دولتی در اقتصادهای بزرگ، بخشی از مواجهه خود با دارایی‌های پرریسک‌تر را کاهش داده‌اند. ارزهایی مانند راند معمولاً در چنین دوره‌هایی حساس‌تر می‌شوند، زیرا سرمایه‌گذار برای نگهداری ریسک بازار نوظهور، بازده بیشتری مطالبه می‌کند.
چرا بازده اوراق برای راند مهم است؟
افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و سایر بازارهای توسعه‌یافته، معادله سرمایه‌گذاری را برای مدیران دارایی تغییر می‌دهد. وقتی بازده یک دارایی دلاری با ریسک اعتباری پایین افزایش می‌یابد، جذابیت نسبی دارایی‌هایی که ریسک ارزی، سیاسی یا نقدشوندگی بیشتری دارند کاهش پیدا می‌کند.
این سازوکار به‌ویژه برای ارزهای بازار نوظهور مهم است. بخشی از تقاضا برای این ارزها از معاملات موسوم به carry می‌آید؛ سرمایه‌گذار با تأمین مالی در ارزی کم‌بازده، دارایی پربازده‌تری را در کشور دیگر می‌خرد. اگر نرخ‌های پایه جهانی بالا بروند یا نوسان بازار افزایش یابد، حاشیه سود این معامله کوچک‌تر و احتمال خروج سرمایه بیشتر می‌شود.
راند از نقدشونده‌ترین ارزهای بازار نوظهور است و به همین دلیل در دوره‌های تغییر سریع اشتهای ریسک، اغلب به‌عنوان یکی از ابزارهای اصلی معامله‌گران برای تنظیم مواجهه با این طبقه دارایی استفاده می‌شود. این ویژگی می‌تواند واکنش آن را به شوک‌های جهانی سریع‌تر کند.
دلار قوی، فشار دوم
نیروی دوم، خود دلار است. افزایش بازده اوراق آمریکا معمولاً از دلار حمایت می‌کند، زیرا دارایی‌های دلاری بازده بیشتری ارائه می‌دهند. در چنین شرایطی، سرمایه‌ای که به سمت دلار حرکت می‌کند می‌تواند هم‌زمان ارزهای بازار نوظهور را تضعیف کند.
برای آفریقای جنوبی، ضعف راند فقط یک حرکت روی صفحه معاملات ارز نیست. کاهش ارزش پول ملی می‌تواند هزینه واردات کالاهای قیمت‌گذاری‌شده به دلار، از جمله بخشی از انرژی و تجهیزات سرمایه‌ای، را افزایش دهد. اگر این فشار به قیمت مصرف‌کننده منتقل شود، مسیر تورم و در نتیجه تصمیم‌های بانک مرکزی آفریقای جنوبی نیز پیچیده‌تر خواهد شد.
در مقابل، راند ضعیف‌تر می‌تواند ارزش درآمدهای ارزی صادرکنندگان را هنگام تبدیل به پول داخلی افزایش دهد. آفریقای جنوبی صادرکننده مهم فلزات و مواد معدنی است و همین ساختار باعث می‌شود رابطه میان نرخ ارز، قیمت کالاها و درآمد شرکت‌های معدنی برای بازار سهام و اقتصاد کشور اهمیت ویژه‌ای داشته باشد.
چهار هفته نزولی چه می‌گوید؟
ثبت چهار افت هفتگی متوالی به‌تنهایی به معنای آغاز یک بحران ارزی نیست. اهمیت آن در پایداری جهت حرکت است. وقتی کاهش ارزش ارز چند هفته ادامه پیدا می‌کند، بازار معمولاً بررسی می‌کند که آیا محرک موقت است یا شرایط مالی جهانی به‌صورت ساختاری سخت‌تر شده است.
در وضعیت فعلی، عامل اصلی فشار از بیرون می‌آید: بازده بالاتر اوراق جهانی، دلار قوی‌تر و کاهش تمایل سرمایه‌گذاران به ریسک. این ترکیب تنها آفریقای جنوبی را تحت تأثیر قرار نمی‌دهد و می‌تواند روی ارزها، اوراق و سهام دیگر اقتصادهای نوظهور نیز اثر بگذارد.
برای سرمایه‌گذاران بین‌المللی، نکته مهم تفاوت میان بازده اسمی و بازده تعدیل‌شده با ارز است. یک اوراق با نرخ بهره بالا ممکن است جذاب به نظر برسد، اما اگر ارز کشور در برابر دلار سریع‌تر افت کند، بخش بزرگی از بازده سرمایه‌گذار خارجی از بین می‌رود. همین محاسبه می‌تواند در دوره‌های دلار قوی به خروج سرمایه شتاب دهد.
بازار اکنون چه چیزهایی را دنبال می‌کند؟
مسیر راند در کوتاه‌مدت به سه متغیر وابسته است: جهت دلار، رفتار بازده اوراق جهانی و اشتهای ریسک سرمایه‌گذاران. آرام شدن بازده‌های آمریکا می‌تواند بخشی از فشار را کم کند، در حالی که ادامه فروش اوراق و افزایش بیشتر نرخ‌های بلندمدت احتمالاً محیط دشوارتری برای ارزهای بازار نوظهور ایجاد خواهد کرد.
عامل داخلی نیز همچنان مهم است. داده‌های تورم، رشد، وضعیت مالی دولت و پیام‌های بانک مرکزی آفریقای جنوبی تعیین می‌کنند که بازار چه میزان جبران برای نگهداری دارایی‌های راندی مطالبه کند. اما در هفته جاری، وزن عوامل جهانی به‌وضوح بالا بوده است.
افت نزدیک به ۲ درصدی هفتگی راند را بنابراین می‌توان بخشی از بازقیمت‌گذاری بزرگ‌تر هزینه پول در جهان دانست. وقتی بازده بدون ریسک در اقتصادهای بزرگ بالا می‌رود، سرمایه برای ماندن در بازارهای نوظهور قیمت بالاتری طلب می‌کند؛ و نرخ ارز یکی از نخستین جاهایی است که این تغییر را نشان می‌دهد.
تحریریه EFINX
این نام برای مطالبی استفاده می‌شود که با اتکا به چند منبع معتبر، بازنویسی و راستی‌آزمایی می‌شوند و مسئولیت نهایی ویرایش آن‌ها با تحریریه EFINX است.
برای ثبت نظر وارد حساب EFINX شوید.
نظر کاربران