رسانه اقتصاد و بازار
لوری لوگان، رئیس فدرال رزرو دالاس، خواستار دست‌کم ۵۰ واحد پایه افزایش بیشتر نرخ بهره آمریکا شده است. او می‌گوید افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای اخیر گام مهمی بود، اما برای رساندن سیاست پولی به وضعیتی که واقعاً تقاضا و تورم را مهار کند کافی نیست.
پیام اصلی لوگان چیست؟
فدرال رزرو نرخ هدف وجوه فدرال را در نشست اخیر به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند. لوگان در سخنان اول اکتبر گفت برآورد فعلی او این است که برای ایجاد سیاستی «اندکی محدودکننده»، نرخ هدف باید دست‌کم ۵۰ واحد پایه دیگر بالا برود.
منطق او بر این پایه است که تورم با فروکش‌کردن عوامل موقت کاهش یافته، اما بدون محدودیت پولی احتمال دارد در محدوده میانی ۲ درصد متوقف شود و به هدف ۲ درصدی فدرال رزرو نرسد. در مقابل، بازار کار از نگاه او متعادل است و اقتصاد همچنان نشانه‌های قدرت دارد.
چرا این موضع برای بازار مهم است؟
اظهارات لوگان در زمانی مطرح شده که بازار اوراق خزانه‌داری خود بخش مهمی از شرایط مالی را سخت کرده است. بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا در اول اکتبر به ۵.۳۴ درصد رسید؛ بالاترین سطح از سال ۲۰۰۲. افزایش بازده بلندمدت، هزینه تأمین مالی شرکت‌ها و خانوارها را بالا می‌برد و می‌تواند بخشی از کاری را انجام دهد که معمولاً از افزایش نرخ سیاستی انتظار می‌رود.
لوگان نیز این نکته را پذیرفته است. او گفته بالا رفتن بازده‌های بلندمدت می‌تواند بازتاب انتظار برای رشد قوی‌تر و نرخ سیاستی بالاتر باشد، اما اگر افزایش صرف ریسک سررسید باشد، خود می‌تواند اقتصاد را کند کند و نیاز به انقباض بیشتر را کاهش دهد.
اختلاف دیدگاه در فدرال رزرو
اهمیت این سخنان فقط در عدد ۵۰ واحد پایه نیست. در روزهای اخیر برخی دیگر از مقام‌های فدرال رزرو بر صبر و ارزیابی اثر افزایش بازده اوراق تأکید کرده‌اند. بنابراین بازار با یک مسیر از پیش تعیین‌شده روبه‌رو نیست؛ بلکه باید میان دیدگاه‌های متمایل به افزایش بیشتر نرخ و مواضع محتاطانه‌تر وزن‌گذاری کند.
لوگان در متن رسمی سخنرانی خود نیز تأکید کرده که سطح دقیق نرخ لازم برای محدودکننده‌شدن سیاست نامطمئن است و با محیط مالی تغییر می‌کند. او گفته داده‌های بازار کار، قیمت‌ها، رشد، مصرف و شرایط مالی را برای تشخیص میزان محدودیت سیاست دنبال خواهد کرد.
اثر احتمالی بر دلار، اوراق و سهام
اگر بازار احتمال افزایش مجموعاً ۵۰ واحد پایه یا بیشتر را جدی‌تر بگیرد، نرخ‌های کوتاه‌مدت و دلار می‌توانند حمایت شوند و ارزش‌گذاری سهام، به‌ویژه شرکت‌های حساس به نرخ بهره، تحت فشار قرار گیرد. با این حال، جهش بیشتر بازده بلندمدت می‌تواند نتیجه معکوس داشته باشد: شرایط مالی را آن‌قدر سخت کند که فدرال رزرو مجبور شود با احتیاط بیشتری حرکت کند.
برای همین، پیام لوگان را نباید وعده قطعی دو افزایش نرخ دانست. این موضع یک برآورد سیاستی از سوی یکی از اعضای کمیته بازار باز فدرال است و تصمیم نهایی به داده‌ها و آرایش کل کمیته بستگی دارد.
اکنون چه چیزی تعیین‌کننده است؟
تورم بعدی، وضعیت اشتغال، مصرف و مسیر بازده اوراق چهار متغیر اصلی‌اند. اگر تورم بالاتر از هدف باقی بماند و اقتصاد قدرت خود را حفظ کند، استدلال لوگان برای افزایش بیشتر نرخ تقویت می‌شود. اگر در مقابل بازده‌های بالا رشد و تقاضا را سریع‌تر از انتظار کاهش دهند، ممکن است همان سخت‌شدن بازار اوراق بخشی از نیاز به افزایش نرخ سیاستی را از بین ببرد.
در نتیجه، تحول مهم برای سرمایه‌گذاران این است که درون فدرال رزرو هنوز یک جناح روشن برای ادامه انقباض وجود دارد؛ جناحی که معتقد است نرخ فعلی برای بازگرداندن پایدار تورم به ۲ درصد کافی نیست.
تحریریه EFINX
تحریریه EFINX اخبار و تحلیل‌های اقتصاد، مالی و بازارهای بین‌المللی را با اتکا به منابع معتبر و داده‌های قابل پیگیری پوشش می‌دهد.
برای ثبت نظر وارد حساب EFINX شوید.
نظر کاربران