رسانه اقتصاد و بازار
بازار سهام کره جنوبی نخستین روز اکتبر را با یک چرخش پرقدرت به پایان رساند. شاخص KOSPI که در ابتدای معاملات تا ۱.۱ درصد افت کرده بود، در پایان ۱.۹۵ درصد بالا رفت و در ۶۹۷۱.۳۵ واحد بسته شد؛ بزرگ‌ترین رشد روزانه آن از ۱۸ سپتامبر و پایان سه روز افت پیاپی. موتور اصلی این بازگشت، داده‌ای بود که وزن صنعت تراشه در اقتصاد صادراتی کره را دوباره به نمایش گذاشت.
صادرات کره جنوبی در سپتامبر نسبت به سال قبل ۸۳.۵ درصد جهش کرد و به رکورد ۱۲۰.۹ میلیارد دلار رسید؛ رقمی که از میانه انتظار بازار برای رشد ۶۲ درصدی نیز به‌وضوح بالاتر بود. محموله‌های نیمه‌رسانا بیش از سه برابر شدند و تقاضای جهانی مرتبط با زیرساخت هوش مصنوعی بخش مهمی از این شتاب را توضیح می‌دهد.
تراشه‌ها شاخص را برگرداندند
واکنش بورس مستقیم بود. سهام Samsung Electronics روز پنج‌شنبه ۲.۷۹ درصد و SK Hynix حدود ۳.۲۱ درصد رشد کرد و این دو غول نیمه‌رسانا شاخص را از زیان ابتدای جلسه بیرون کشیدند. از ۹۱۶ سهم معامله‌شده، ۵۴۲ نماد صعودی و ۳۳۲ نماد نزولی بودند.
این حرکت فقط بازتاب یک آمار تجاری نیست. کره جنوبی یکی از حلقه‌های کلیدی زنجیره جهانی حافظه و نیمه‌رساناست و رشد صادرات آن می‌تواند تصویری نزدیک به زمان واقعی از شدت سفارش‌های فناوری ارائه دهد. وقتی صادرات تراشه هم‌زمان با رونق سرمایه‌گذاری مراکز داده و حافظه‌های مورد نیاز هوش مصنوعی شتاب می‌گیرد، بازار آن را به‌عنوان نشانه‌ای از تداوم تقاضای واقعی در زنجیره AI می‌خواند.
سیگنال مایکرون از آن سوی اقیانوس
داده کره درست پس از گزارش قوی Micron Technology منتشر شد. مایکرون اعلام کرده تعهدات مالی مشتریان در قراردادهای بلندمدت تأمین به ۳۲ میلیارد دلار رسیده؛ در ژوئن این رقم ۲۲ میلیارد دلار بود. این افزایش، همراه با راهنمای درآمدی قوی شرکت، تصویری از بازاری ارائه می‌دهد که در آن تقاضای حافظه مرتبط با AI هنوز بالاست.
برای سامسونگ و SK Hynix، این موضوع اهمیت ویژه‌ای دارد. هر دو شرکت در بازار حافظه و به‌ویژه نسل‌های پیشرفته مورد استفاده در شتاب‌دهنده‌های هوش مصنوعی حضور جدی دارند. بنابراین رشد صادرات کره و تعهدات بلندمدت مشتریان مایکرون دو داده مستقل‌اند که در یک جهت اشاره می‌کنند: تقاضای حافظه هنوز بخش مهمی از چرخه سرمایه‌گذاری AI است.
کارخانه‌ها هم نشانه بهبود دادند
در کنار تجارت خارجی، نظرسنجی فعالیت کارخانه‌ای کره نشان داد بخش تولید در سپتامبر با سریع‌ترین آهنگ چهار ماه اخیر رشد کرده است. تقاضای صادراتی نیز با هدایت تراشه و خودرو به قوی‌ترین سطح در حدود پانزده‌ونیم سال رسید.
ترکیب این داده‌ها برای بازار مهم‌تر از یک جهش روزانه صادرات است. اگر سفارش‌های خارجی، تولید کارخانه و درآمد شرکت‌های زنجیره تراشه هم‌زمان تقویت شوند، احتمال اینکه رونق صرفاً ناشی از نوسان موجودی یا اثر پایه باشد کمتر می‌شود. با این حال برای تأیید یک روند پایدار باید چند ماه داده متوالی دیده شود.
یک علامت احتیاط: خارجی‌ها هنوز فروشنده بودند
با وجود جهش KOSPI، سرمایه‌گذاران خارجی در روز پنج‌شنبه حدود ۵۴۷.۳ میلیارد وون، معادل نزدیک ۴۰۳ میلیون دلار، سهام کره فروختند. این واگرایی نشان می‌دهد خوش‌بینی به تراشه‌ها هنوز همه ریسک‌های بازار را کنار نزده است.
بازده اوراق در بازارهای جهانی بالا مانده و هزینه سرمایه یکی از مهم‌ترین موانع ارزش‌گذاری سهام فناوری است. در کره نیز بازده اوراق دولتی ده‌ساله ۲.۸ واحد پایه افزایش یافت و به ۴.۴۲۹ درصد رسید. وون هم ۰.۲ درصد تضعیف شد و در ۱۳۵۸.۴ وون در برابر دلار قرار گرفت.
این وضعیت برای سرمایه‌گذار دو پیام هم‌زمان دارد: سود و فروش شرکت‌های تراشه از تقاضای AI حمایت می‌گیرند، اما نرخ‌های بهره و بازده بلندمدت می‌توانند ضریب ارزش‌گذاری همین شرکت‌ها را محدود کنند.
آیا چرخه حافظه به اوج نزدیک شده است؟
پرسش بعدی بازار دیگر فقط این نیست که تقاضای AI قوی است یا نه؛ مسئله این است که چه مقدار از این قدرت در قیمت سهام و ظرفیت جدید تولید منعکس شده است. کمبود حافظه و رشد قیمت‌ها تولیدکنندگان را به سرمایه‌گذاری بیشتر تشویق می‌کند و در صنایع چرخه‌ای، افزایش ظرفیت در نهایت می‌تواند تعادل عرضه و تقاضا را تغییر دهد.
به همین دلیل داده سپتامبر کره یک سیگنال قوی اما نه تضمین ادامه روند است. برای سنجش دوام موج فعلی باید رشد صادرات نیمه‌رسانا، قراردادهای بلندمدت حافظه، سرمایه‌گذاری ظرفیت و حاشیه سود تولیدکنندگان در فصل‌های آینده کنار هم دیده شوند.
فعلاً اما بازار یک پاسخ روشن داده است: رکورد صادرات کره و جهش محموله‌های تراشه، پس از گزارش قدرتمند مایکرون، نگرانی از افت فوری تقاضای AI را عقب رانده و دوباره سهام نیمه‌رسانای آسیا را در مرکز توجه قرار داده است.
تحریریه EFINX
این نام برای مطالبی استفاده می‌شود که با اتکا به چند منبع معتبر، بازنویسی و راستی‌آزمایی می‌شوند و مسئولیت نهایی ویرایش آن‌ها با تحریریه EFINX است.