بازارهای سهام آسیا در آستانه یکی از بزرگترین سالهای تاریخ خود برای جذب سرمایه قرار گرفتهاند؛ نه بهدلیل یک موج عمومی عرضه اولیه، بلکه بهخاطر تقاضای سنگین برای تأمین مالی زیرساخت هوش مصنوعی. دادههای LSEG که رویترز در ۳۰ سپتامبر منتشر کرده نشان میدهد شرکتهای آسیا-اقیانوسیه از ابتدای ۲۰۲۶ تاکنون ۳۲۷.۱ میلیارد دلار از طریق معاملات سهامی و اوراق قابلتبدیل سرمایه جذب کردهاند؛ رقمی که ۵۳ درصد بالاتر از دوره مشابه سال قبل است.
این سطح هنوز با رکورد کامل ۲۰۲۱ فاصله دارد. در آن سال، حجم سالانه تأمین مالی سهامی منطقه به ۵۵۷.۶ میلیارد دلار رسید و تا پایان سپتامبر ۳۹۹.۷ میلیارد دلار جذب شده بود. برای عبور از رکورد ۲۰۲۱، بازار منطقه باید در سهماهه پایانی امسال حدود ۲۳۰.۶ میلیارد دلار دیگر سرمایه جذب کند؛ سطحی بسیار بزرگ که خود به رکورد فصلی نیاز دارد. با این حال بانکداران فعال در بازار سرمایه آسیا معتقدند صف عرضهها و معاملات قابلتبدیل آنقدر سنگین شده که عبور از رکورد تاریخی دیگر سناریویی دور از دسترس نیست.
AI از هزینه به بازار سرمایه منتقل شده است
داستان اصلی پشت این جهش، تبدیل سرمایهگذاری هوش مصنوعی از یک موضوع فناوری به یک چرخه عظیم تأمین مالی است. ساخت دیتاسنتر، خرید تراشه، توسعه شبکه، افزایش ظرفیت برق و ایجاد زیرساخت خنکسازی نیازمند سرمایهای است که بسیاری از شرکتها نمیتوانند فقط از جریان نقدی داخلی تأمین کنند. نتیجه، افزایش عرضه سهام، اوراق قابلتبدیل و سایر ابزارهای سرمایهای بوده است.
بر اساس دادههای منتشرشده، شرکتهای فناوری پیشرفته حدود ۳۸ درصد از کل تأمین مالی سهامی منطقه را به خود اختصاص دادهاند. SK Hynix با عرضه ۲۶.۵ میلیارد دلاری و Zhongji Innolight با معامله ۷.۸ میلیارد دلاری از نمونههای بزرگ این موجاند. این ارقام نشان میدهد سرمایهگذاران حاضرند برای شرکتهایی که بهطور مستقیم در زنجیره AI قرار دارند، حتی در محیط نرخهای بهره بالا، نقدینگی قابلتوجهی فراهم کنند.
رکورد جدید ساده نیست
با وجود حجم بالای نقدینگی، عبور از رکورد ۲۰۲۱ تضمینشده نیست. بازار باید در سهماهه چهارم بیش از ۲۳۰ میلیارد دلار دیگر جذب کند؛ یعنی عرضهها باید هم بزرگ باشند و هم با استقبال کافی روبهرو شوند. همین موضوع میتواند رقابت برای سرمایه را شدیدتر کند و کیفیت شرکتها، قیمتگذاری و زمانبندی عرضه اهمیت بیشتری پیدا کند.
رویترز از چند معامله بالقوه بزرگ نام برده است. Firmus در استرالیا، DayOne در سنگاپور و Yangtze Memory Technologies در چین هرکدام میتوانند حدود ۵ میلیارد دلار جذب سرمایه داشته باشند. در کنار آن، عرضه اولیه Mynt در فیلیپین با هدف حدود ۱.۳ میلیارد دلار و افزایش سرمایه ۲.۲ میلیارد دلاری Samsung Biologics نیز بخشی از صف معاملات سهماهه پایانی هستند. مجموع برخی از عرضههای اعلامشده و مورد انتظار میتواند بیش از ۱۰ میلیارد دلار دیگر به بازار اضافه کند.
نشانه مهم برای سهامداران
رشد حجم عرضه سهام همیشه خبر یکدستی برای سرمایهگذاران فعلی نیست. از یک طرف، توانایی شرکتها برای جذب سرمایه با هزینه مناسب نشانه اعتماد بازار و دسترسی بهتر به منابع مالی است. از طرف دیگر، افزایش عرضه میتواند باعث رقیقشدن سهام، فشار بر قیمت یا رقابت بیشتر میان شرکتها برای جلب سرمایه شود.
به همین دلیل، مرحله فعلی بازار آسیا فقط «پول زیاد برای AI» نیست؛ بازار در حال تفکیک شرکتهایی است که میتوانند سرمایه جذبشده را به رشد درآمد و سود تبدیل کنند از شرکتهایی که صرفاً از برچسب AI برای دریافت ارزشگذاری بالاتر استفاده میکنند. رویترز نیز به افزایش انتخابگری سرمایهگذاران اشاره میکند؛ یعنی نقدینگی هنوز فراوان است، اما برای هر عرضهای به یک اندازه در دسترس نیست.
چرا آسیا در مرکز این چرخه قرار گرفته است؟
بخش بزرگی از زنجیره جهانی تراشه، حافظه، شبکه و تجهیزات الکترونیکی در آسیا قرار دارد. توسعه AI نهفقط شرکتهای نرمافزاری، بلکه تولیدکنندگان حافظه، سازندگان تجهیزات دیتاسنتر، اپراتورهای زیرساخت برق و شرکتهای مخابراتی را نیز به سرمایه بیشتر نیازمند کرده است. همین ترکیب باعث شده موج سرمایهگذاری AI در آسیا شکل گستردهتری نسبت به صرفاً چند عرضه اولیه فناوری داشته باشد.
همزمان، بازارهای هنگکنگ، کره جنوبی، سنگاپور و استرالیا بهعنوان مراکز جذب سرمایه منطقهای نقش پررنگتری گرفتهاند. اگر صف معاملات فعلی تا پایان سال با موفقیت اجرا شود، ۲۰۲۶ میتواند نه فقط یک سال قوی برای IPOها، بلکه نقطه اوج یک چرخه بزرگ تأمین مالی مبتنی بر AI باشد.
چه چیزی باید رصد شود؟
سه متغیر تعیینکنندهاند: سرعت اجرای عرضههای بزرگ، کیفیت تقاضای نهادی و عملکرد سهام پس از عرضه. اگر شرکتهای تازهتأمینمالیشده بعد از ورود به بازار عملکرد ضعیفی داشته باشند، سرمایهگذاران میتوانند سریعتر محتاط شوند. در مقابل، ادامه بازده مثبت و رشد درآمد در زنجیره AI میتواند ظرفیت بازار برای جذب سرمایه بیشتر را حفظ کند.
در نتیجه، عدد ۳۲۷.۱ میلیارد دلار فقط یک رکورد آماری نیست. این رقم نشان میدهد تب سرمایهگذاری هوش مصنوعی اکنون به یکی از بزرگترین چرخههای تأمین مالی تاریخ بازار سرمایه آسیا تبدیل شده است. آزمون واقعی در سهماهه پایانی خواهد بود: آیا بازار فقط تشنه AI است، یا هنوز توان تشخیص پروژههای سودآور از سرمایهگذاریهای پرریسک را دارد؟
تحریریه EFINX
این نام برای مطالبی استفاده میشود که با اتکا به چند منبع معتبر، بازنویسی و راستیآزمایی میشوند و مسئولیت نهایی ویرایش آنها با تحریریه EFINX است.