رسانه اقتصاد و بازار
مایکرون با گزارشی فراتر از انتظار بازار نشان داد که رونق زیرساخت هوش مصنوعی فقط به پردازندههای گرافیکی محدود نمانده و به یکی از حیاتیترین اجزای زنجیره محاسبات، یعنی حافظه، منتقل شده است. شرکت برای سهماهه نخست سال مالی ۲۰۲۷ درآمد ۶۱.۵ میلیارد دلار، با دامنه مثبت یا منفی ۱.۵ میلیارد دلار، پیشبینی کرده است؛ در حالی که میانگین برآورد تحلیلگران در دادههای LSEG حدود ۵۷.۰۲ میلیارد دلار بود.
مایکرون همچنین سود تعدیلشده ۳۸.۱۵ دلار بهازای هر سهم، با دامنه مثبت یا منفی یک دلار، را برای فصل جاری پیشبینی کرده؛ بالاتر از برآورد ۳۵.۴۰ دلاری بازار. سهام شرکت پس از انتشار گزارش در معاملات پس از ساعات رسمی بیش از یک درصد رشد کرد و از ابتدای سال نیز بیش از سه برابر شده است.
یک فصل رکوردی پشت سر مایکرون
نتایج فصل چهارم سال مالی ۲۰۲۶ نیز قدرت چرخه فعلی حافظه را نشان میدهد. درآمد شرکت به ۵۴.۲۳ میلیارد دلار رسید؛ بالاتر از برآورد حدود ۵۱.۰۷ میلیارد دلاری مورد اشاره رویترز. سود تعدیلشده هر سهم ۳۳.۴۲ دلار بود، در برابر انتظار ۳۱.۶۱ دلار.
گزارش رسمی خود مایکرون نشان میدهد درآمد کل سال مالی ۲۰۲۶ به ۱۳۳.۱۹ میلیارد دلار رسیده و سود خالص GAAP سالانه ۸۴.۹۷ میلیارد دلار بوده است. شرکت سال را با ۷۳.۴۸ میلیارد دلار وجه نقد، سرمایهگذاریهای قابل معامله و وجه نقد محدودشده به پایان رساند.
چرا حافظه به گلوگاه AI تبدیل شده است؟
مدلهای بزرگ هوش مصنوعی فقط به قدرت پردازش نیاز ندارند؛ پردازنده باید بتواند حجم عظیمی از داده را با سرعت بسیار بالا از حافظه دریافت کند. حافظه پهنباند یا HBM دقیقاً همین نقش را دارد. با افزایش اندازه مدلها و پیچیدهتر شدن استنتاج، پهنای باند حافظه به عاملی تعیینکننده برای استفاده مؤثر از GPUها تبدیل شده است.
مایکرون یکی از تأمینکنندگان کلیدی HBM برای پلتفرمهای هوش مصنوعی است و در آمریکا تنها تولیدکننده بزرگ این گروه از حافظهها محسوب میشود. شرکت در سال جاری تولید انبوه HBM4 را آغاز کرده و میگوید نسخه ۳۶ گیگابایتی 12H آن برای پلتفرم NVIDIA Vera Rubin طراحی شده است. مشخصات رسمی مایکرون برای HBM4 از پهنای باند بیش از ۲.۸ ترابایت بر ثانیه و بهبود بیش از ۲۰ درصدی بهرهوری انرژی نسبت به HBM3E حکایت دارد.
تقاضا از ظرفیت جلو زده است
رویترز گزارش کرده سفارشهای مایکرون از ظرفیت موجود فراتر رفته و رونق حافظه AI همزمان عرضه برخی حافظههای متعارف را نیز محدود کرده است. این وضعیت به افزایش قیمتها در بخشهای مختلف بازار حافظه کمک کرده و باعث شده چرخه فعلی با دورههای سنتی این صنعت تفاوت مهمی داشته باشد: این بار تقاضای دیتاسنتر و AI در مرکز چرخه قرار دارد.
برای پاسخ به این تقاضا، مایکرون برنامه سرمایهگذاری خود در آمریکا را تا سال ۲۰۳۵ به بیش از ۲۵۰ میلیارد دلار رسانده است. این توسعه در زمانی انجام میشود که شرکتهای بزرگ فناوری نیز هزینههای سرمایهای عظیمی برای دیتاسنترها، برق، شبکه و شتابدهندههای AI در نظر گرفتهاند.
پیام گزارش برای بازار نیمهرسانا
نتایج مایکرون برای سرمایهگذاران دو پیام دارد. نخست اینکه تقاضای زیرساخت AI هنوز در بخش حافظه نشانه روشنی از فروکش سریع نشان نمیدهد. وقتی یک تأمینکننده بزرگ هم درآمد فصل گذشته را بالاتر از انتظار ثبت میکند و هم راهنمای فصل بعد را بالاتر از اجماع میگذارد، بازار یک سیگنال عملی از ادامه سفارشها دریافت میکند.
دوم اینکه قدرت فعلی صنعت حافظه میتواند به سایر بخشهای زنجیره نیمهرسانا سرایت کند. محدودیت عرضه HBM به تجهیزات تولید، بستهبندی پیشرفته، مواد و ظرفیت فب نیاز دارد و در عین حال ممکن است ظرفیت تولید حافظههای معمولی را تحت فشار بگذارد. بنابراین اثر رونق AI فقط در درآمد یک شرکت خلاصه نمیشود.
اما ریسک چرخهای هنوز از بین نرفته است
حافظه تاریخی طولانی از چرخههای رونق و افت دارد. قیمتهای بالا و کمبود عرضه در نهایت تولیدکنندگان را به توسعه ظرفیت تشویق میکند و اگر رشد تقاضا کند شود، همین ظرفیت جدید میتواند بازار را دوباره به سمت مازاد عرضه ببرد. رشد شدید قیمت سهام مایکرون نیز به این معنی است که بخشی از خوشبینی نسبت به AI از قبل در ارزشگذاری منعکس شده است.
به همین دلیل، سرمایهگذاران در فصلهای آینده باید علاوه بر رشد درآمد، سه متغیر را دنبال کنند: سرعت افزایش ظرفیت HBM، قراردادهای بلندمدت مشتریان و حاشیه سود در حافظههای متعارف. اگر عرضه جدید سریعتر از مصرف واقعی دیتاسنترها رشد کند، کیفیت سود میتواند تغییر کند.
در حال حاضر اما دادههای تازه مایکرون جهت دیگری را نشان میدهد. درآمد فصل چهارم از انتظار عبور کرده، راهنمای فصل جدید بالاتر از اجماع است و شرکت همچنان با تقاضایی روبهروست که ظرفیت موجود را تحت فشار گذاشته است. برای بازار نیمهرسانا، این گزارش یکی از روشنترین نشانههاست که رقابت AI اکنون به همان اندازه که درباره پردازنده است، درباره حافظه نیز هست.
تحریریه EFINX
این نام برای مطالبی استفاده میشود که با اتکا به چند منبع معتبر، بازنویسی و راستیآزمایی میشوند و مسئولیت نهایی ویرایش آنها با تحریریه EFINX است.