فعالیت کارخانهای چین در سپتامبر دوباره از مرز انقباض عبور کرد. شاخص رسمی مدیران خرید بخش تولید (PMI) به ۵۰.۱ رسید؛ سطحی که اندکی بالاتر از مرز ۵۰ و نشاندهنده گسترش فعالیت نسبت به ماه قبل است. این شاخص در اوت ۴۹.۸ بود و بازگشت سپتامبر، دو ماه انقباض متوالی را متوقف کرد.
داده تازه برای دومین اقتصاد بزرگ جهان اهمیت دارد، زیرا در ماههای اخیر تصویر اقتصاد چین دوگانه بوده است: بخشهایی از تولید پیشرفته و صادرات مقاومت کردهاند، اما مصرف داخلی، سرمایهگذاری و بازار مسکن همچنان فشار قابلتوجهی بر رشد وارد میکنند. بنابراین عبور PMI از ۵۰ را باید نشانه بهبود کوتاهمدت فعالیت صنعتی دانست، نه اثبات یک چرخش کامل در اقتصاد.
تولید بالا رفت، اما اندازه شرکتها هنوز مهم است
طبق دادههای منتشرشده از سوی اداره ملی آمار چین، شاخص تولید بخش کارخانهای در سپتامبر به ۵۱.۷ رسید. PMI شرکتهای بزرگ روی ۵۰.۶ باقی ماند، در حالی که شاخص شرکتهای متوسط ۴۹.۷ و شرکتهای کوچک ۴۸.۹ گزارش شد. هر دو گروه کوچکتر هنوز زیر مرز ۵۰ قرار دارند.
این شکاف نشان میدهد بهبود صنعتی بهطور یکسان میان بنگاهها توزیع نشده است. شرکتهای بزرگتر معمولاً دسترسی آسانتری به اعتبار، زنجیره تأمین و بازارهای صادراتی دارند، در حالی که بنگاههای کوچک و متوسط حساسیت بیشتری به تقاضای داخلی و شرایط تأمین مالی دارند.
نظرسنجی خصوصی تصویر قویتری نشان میدهد
نظرسنجی خصوصی RatingDog نیز در سپتامبر بهبود بیشتری را ثبت کرد و PMI تولیدی آن به ۵۲.۱ رسید؛ بالاترین سطح در پنج ماه. تفاوت میان شاخص رسمی و خصوصی غیرعادی نیست، زیرا ترکیب نمونه و وزن شرکتها در این دو نظرسنجی یکسان نیست.
قرار گرفتن هر دو شاخص بالای ۵۰ در یک ماه، با وجود اختلاف در شدت رشد، پیام مشترکی دارد: فعالیت کارخانهای نسبت به ماه قبل بهتر شده است. رویترز گزارش داده کاهش اختلالهای آبوهوایی پس از بارندگیها و توفانهای ماه اوت، از سرگیری تولید را آسانتر کرده و تقاضای مرتبط با موج جهانی سرمایهگذاری در هوش مصنوعی نیز از برخی صنایع پیشرفته حمایت کرده است.
خدمات و ساختوساز هم از مرز ۵۰ عبور کردند
شاخص رسمی فعالیت غیرتولیدی چین در سپتامبر به ۵۰.۲ رسید. شاخص ترکیبی PMI نیز به ۵۰.۷ افزایش یافت؛ در اوت این شاخص ۴۹.۵ بود. عبور شاخص ترکیبی از ۵۰ نشان میدهد مجموع فعالیت تولیدی و غیرتولیدی در ماه سپتامبر نسبت به ماه قبل گسترش یافته است.
با این حال، یک ماه داده مثبت برای نتیجهگیری درباره شتاب پایدار رشد کافی نیست. بازار باید ببیند سفارشهای جدید، اشتغال و تقاضای داخلی در ماههای بعد نیز همراه تولید تقویت میشوند یا نه.
چرا هوش مصنوعی برای کارخانههای چین مهم شده است؟
رشد جهانی هزینهکرد برای مراکز داده، تجهیزات شبکه، نیمهرساناها و زنجیره تأمین سختافزار هوش مصنوعی به بخشی از تولید آسیا تقاضای تازه داده است. چین در بسیاری از حلقههای تولید الکترونیک، تجهیزات و مواد صنعتی حضور پررنگی دارد و افزایش سرمایهگذاری جهانی در زیرساخت دیجیتال میتواند بخشی از ضعف تقاضای سنتی را جبران کند.
اما این موتور محدودیت دارد. رونق یک مجموعه از صنایع نمیتواند بهتنهایی ضعف گستردهتر مصرف خانوار یا سرمایهگذاری ملکی را خنثی کند. به همین دلیل کیفیت رشد سفارشها و گسترش آن به صنایع غیرمرتبط با فناوری، برای سنجش دوام بهبود مهمتر از خود عدد ۵۰.۱ است.
مشکل اصلی هنوز تقاضای داخلی است
اقتصاد چین همچنان با پیامدهای طولانی رکود بازار ملک، احتیاط مصرفکنندگان و ضعف برخی سرمایهگذاریها روبهروست. سیاستگذاران در ماههای اخیر بر حمایت هدفمند اعتباری، زیرساخت، فناوری و اقدامات مربوط به بازار مسکن تمرکز کردهاند.
برای سرمایهگذار جهانی، داده سپتامبر دو پیام دارد. نخست اینکه ریسک افت پیوسته فعالیت صنعتی در کوتاهمدت کاهش یافته است. دوم اینکه بازگشت PMI رسمی فقط یکدهم واحد بالاتر از مرز رشد است و هنوز حاشیه امن بزرگی ایجاد نمیکند. اگر سفارشهای جدید و فعالیت شرکتهای کوچک در ماههای بعد نتوانند بهبود را ادامه دهند، بازگشت سپتامبر ممکن است بیشتر یک ترمیم پس از اختلالهای تابستانی باشد تا آغاز یک چرخه رشد تازه.
اثر بازار جهانی از کجا میآید؟
چین یکی از بزرگترین مصرفکنندگان مواد خام و یکی از مهمترین حلقههای زنجیره تولید جهان است. بهبود پایدار کارخانهها میتواند برای فلزات صنعتی، انرژی، حملونقل و شرکتهای صادرکننده به چین خبر مثبتی باشد. در مقابل، اگر رشد تولید عمدتاً به صنایع فناوری و صادرات محدود بماند، اثر آن بر تقاضای کالایی و درآمد خانوارها ضعیفتر خواهد بود.
بنابراین عدد ۵۰.۱ بیش از آنکه پایان نگرانیهای اقتصاد چین باشد، یک نقطه تغییر جهت کوتاهمدت است. آزمون اصلی در ماههای آینده این است که آیا تولید قویتر به سفارش، اشتغال و مصرف منتقل میشود یا شکاف میان کارخانههای بزرگ و بخشهای ضعیفتر اقتصاد پابرجا میماند.
تحریریه EFINX
این نام برای مطالبی استفاده میشود که با اتکا به چند منبع معتبر، بازنویسی و راستیآزمایی میشوند و مسئولیت نهایی ویرایش آنها با تحریریه EFINX است.